第一章 金融市体系

第一节金融市场概述

知识点一金融市场的概念（掌握)

1. 金融市场是要素市场的一种
2. 金融市场是创造和交易金融市场的市场（一级市场：创造发行市场，二级市场：交易金融市场）

集邮市场发行属于一级市场，但是一级市场的数量有限，其他投资者再想买就只能去二级市场（交易市场）。

3. 金融市场是以金融资产（股票，债券基金等证券品种）为交易对象而形成的供求关系（买卖）和交易机制的总和。
4. 金融市场进行金融资产交易的场所
   1>有形的固定场所

也叫场内市场，或者交易所
例如上海证券交易大厦

2>无形的金融市场网络

也叫场外市场
例如互联网金融市场，银行柜台

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1.2金融市场的功能

一.资金融通

金融市场的**首要功能**就是资金融通（就用虚拟的股票换钱），通过金融资产交易，以及货币资金在**供给者和需求者**之间的转移，促进**有形资本**（就是融到资之后可以去投资或形成产业，达到收益）的形成。

二.价格发现

（一）价格发现的过程
第一步：供求双方的相互作用决定了交易资产的价格。

就是买卖双方互相量价，可以理解成竞标。

第二步：价格引导资金在不同的金融资产之间进行配置，已达成供需平衡。

假如你是一个持有股票者， 现在你手上的股票市场均价5块，别人10块买你，你买了后发现股票市场不行，价格都太高，而债券市场价格低，你就转投债券，慢慢的债券市场的行情又好了起来，再转投基金，以此类推各个市场的之间的资金就流通起来。

（二）金融资产的相关定义
1.金融资产不属于经济学上说的真实财富，是一种虚拟资产（也就是说股票又不是真的rmb）。
2.金融资产有经济价值，其价值是对未来现金流的要求权（你投股票可分红，所以你可以得到钱钱钱的回报），因此，金融资产也有价格。

三,流动性（本质就是你的钱的流动性）

四.风险管理

(一）金融市场通过保险（就是赔付）、对冲交易（衍生工具里讲，来源不是赔付，来源是市场）等方式对实体经济或金融行为中蕴含的风险进行管理、防范和化解。
(二）金融市场具有将有形资产产生的风险在资金供求双方之间重新配置的功能。(如远期、互换、掉期、期权等)

五、降低搜寻成本和信息成本

(一）显性成本:花钱做广告寻求金融资产的买方与卖方
(二）隐性成本:花费一定的时间来定位交易对手

1.3知识点三直接融资与间接融资的概念、特点和分类(掌握)

一、概念（资金盈余者与资金需求者资金融通)

直接融资	间接融资
1.直接与资金需求单位协议⒉.在金融市场上购买资金需求单位所发行的股票、债券等有价证券· 在金融市场上购买资金需求单位所发行的股票、债券等有价证券	1.存款2.两步骤(1）购买银行、信托和保险等金融机构发行的有价证券(2)金融机构贷款、贴现或购买有价证券

间接融资说白了就是中间商赚差价

二 特点

三、 分类

(一)直接融资

 1.股票市场融资

 (1)让渡一定的企业经营控制权、收益分配权和剩余索取权而获得企业经营资金
 (2）无需退还本金，但如果企业盈利，股票持有人享受企业盈余的分配权

 ⒉债券市场融资

3.风险投资融资

(1)企业以让渡企业的部分股权换取企业经营资金
(2)企业无法提供有效的担保和抵押
(3）多数为高新技术领域的中小企业

4.商业信用融资

(1)企业与企业之间互相提供的，和商品交易直接相联系的资金融通形式 (2)企业在商品交易过程中货物与资金交付在时间、空间上分离而产生的
(3）企业界普遍采用的短期融资手段 A商品赊销 B预付定金预付货款

5.民间借贷

(1)公民之间
(2)公民与法人之间
(3)公民与其他组织之间

(二）间接融资

1.银行信用融资

银行以及其他金融机构以货币形式向客户提供的资金融通形式。

⒉消费信用融资

个人利用企业或金融机构提供的资金垫付，以少量资金提前获得高额消费为目的而进行的资金融通。
(1）分期付款
(2）申请助学贷款

3.租赁融资

企业利用设备提供商或金融机构提供的资金垫付，以支付租金的方式取得贵重机器设备的使用权，以减少设备购置资金占用的一种资金融通方式。

1.4知识点四直接融资与间接融资的区别（熟悉)

一、起源

直接融资和间接融资的概念最早起源于1955年一篇发表在《美国经济评论》上的题
为《从金融角度看经济增长》的论文。

二、主要区别

融资过程中资金的需求者与资金的供给者是否直接形成债权债务关系

三、判断依据

(一)在有金融中介机构参与的情况下，该中介机构在这次融资行为中是否与资金的需求者和资金的供给者分别形成了各自独立的债权债务关系。
(二）习惯上认为凡是债权债务关系中的一方是金融机构的融资就是间接融资，而不考虑这种融资工具最初的债权人、债务人的性质

1.5知识点五 直接融资对金融市场的影响（熟悉)

直接融资是间接融资的基础。在现代市场经济中，直接融资与间接融资并行发展，相互促进。直接融资和间接融资的比例关系，既反映一国的金融结构，也反映一国中两种金融组织方式对实体经济的支持和贡献程度。

1.6知识点六金融市场的重要性（了解)

一、促进储蓄——投资转化

(一)收入-消费=储蓄
(二）储蓄和投资都是实物形态

二、优化资源配置

三、反映经济状态

四、宏观调控

政府对金融市场直接或间接干预
直接：政府直接不让你卖股票
间接：政府调高银行利率，可能就会有大部分人卖掉股票去银行存款

1.7知识点七金融市场的分类（熟悉)

一、按金融资产到期期限

(一)货币市场——所交易金融资产到期期限在一年以内的金融市场

1.银行间同业拆借市场（就是银行向银行借钱）
2.商业票据市场
3.短期国库券市场（一种特殊的债券，无记名国债）
4.大额可转让存单市场
（比如我有一张1000万的定期存款单（银行定期存款利率高，活期利率短，如果不到期限就把钱去出来只会按活期取利息，现在假如说定期存款利率0.3，活期0.1），还没到一年，我现在又需要用钱，这个存款单到期本可收回1030万（本金+利息），我就可以把这个存款单以1020万在大额可转让存单市场卖掉）

(二）资本市场——所交易金融资产到期期限在一年以上或者没有到期期限的金融市场

1.股票市场
2.中长期国债市场（债券一年以下为短，一到十年为中，10以上为长）
3.中长期银行贷款市场

二、按交易工具

(一)债权市场——固定收益市场（债务工具+优先股)

固定收益市场就是每年可以获得既定利息的市场 优先股的股息是固定的（详情见第四章）

(二）权益市场(即股票市场)

三、按照发行流通性质

(一）一级市场（主要功能)（投资者和发行者直接的交易）
筹资
(二）二级市场（主要功能)（投资者和投资者之间的交易）
1.为已发行的金融资产提供流动性
⒉.通过二级市场发现资产价格，从而给一级市场销售金融资产提供价格参照

就好比买房，你要先看二手市场，如果二手房市场房价不高，新的楼盘也不会高。

四、按组织方式

(一）交易所市场（就是个中介）
1.证券交易所、期货交易所、期权交易所等金融市场被称为交易所市场

2.交易所为买卖双方提供竞价、撮合及结算服务，市场参与者以交易所为交易对手进行交易，交易所确保交易双方履名称:
少了交易后的违约风险，或交易对手风
大小
险。

3.分类
(1）会员制交易所（就是个社会团体法人的集合，不以盈利为目的）
最高权力机构是会员大会
(2)公司制交易所（就是个公司，以盈利为目的）
最高权力机构为股东大会

(二）场外交易市场（柜台市场、OTC市场)
1.特点
(1）没有固定的交易场所(2）不一定有统一的交易时间
(3）市场参与者通过电话、电报、网络等手段进行沟通和交易(4)交易量远远大于交易所市场
(5）交易双方进行直接交易，存在一定的对手风险
⒉常见分类
(1）银行信贷市场
(2）拆借市场
(3）外汇市场
(4）黄金市场
(5）中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(CFETS)(我国)
(6）金融机构柜台（我国)

五、按交割方式分

(一)现货市场
是指即期交易的市场，买卖双方成交后须在当天或市场规定的最后交割期限内办理交割手续的交易行为。
(二)衍生品市场
1.一般表现为一些合约，以相应现货资产作为标的物，其价格由其基础资产价格决定
2.成交时不需要立即交割，而可在未来时点交割
3.常见的衍生工具包括远期、期货、期权、互换等
4.根据标的资产的不同，衍生品可以划分为商品衍生品和金融衍生品。

六、按金融资产的种类

(一）证券市场

(二）非证券金融市场
1.股权投资市场(一般都是，有钱的公司A在股权投资市场投资未上市的公司B，等公司B上市A再把卖持有的B股票卖掉(公司在注册时都是一元一股，公司上市后可能就是18块一股，这时候A卖掉持有的B股，利润巨大))

⒉.信托市场（比如你接了一个国家项目，可以建设高速公路，并和国家达成协议，前10年高速公路的收益归你（假如收益就是从收过路费赚来的），以后的收益归国家，在协议达成后，你又缺少资金，你就可以信托市场来融资）

3.融资租赁市场
4.外汇市场
5.黄金市场
6.保险市场
7.银行理财产品市场
8.长期贷款市场

七、按辐射地域

(一）国际金融市场
1.全球性金融市场(例如上海证券A股)
⒉区域性金融市场
(二）国内金融市场
1.全国性金融市场
2.地区性金融市场

第二节全球金融市场

知识点一全球金融市场的形成及发展趋势（了解)

一、金融市场的形成

(一）有形的、有组织的金融市场首先形成于17世纪的欧洲大陆
(二)15世纪意大利商业城市中的证券交易主要是商业票据的买卖
(三)16世纪的里昂、安特卫普被认为是出现证券交易活动最早的地区，当时进行交易的是国债
(四)1602年，荷兰东印度公司在阿姆斯特丹创建了世界上最早的证券交易所——阿姆斯特丹证券交易所

二、金融市场的发展

(一）第一阶段:从17世纪英国崛起到第一次世界大战
1.1649年，英国成立了世界上第一家股份制商业银行——英格兰银行，标志着英国现代银行制度的确立
2.1773年成立的伦敦交易所取代阿姆斯特丹交易所，成为当时世界上最大的交易所
3.1816年，英国首先实行金本位制，英镑成为使用最广泛的货币
4.19世纪的英国形成了国际性的金融市场，伦敦成为国际金融中心
5.美国金融市场是从买卖政府债券开始的
6.1790年成立了美国第一个证券交易所——费城证券交易所

(二)第二阶段:从第一次世界大战开始到第二次世界大战结束

(三）第三阶段:从第二次世界大战结束到1971年布雷顿森林体系瓦解

(四）第四阶段:从布雷顿森林体系瓦解到2007年全球金融危机前夕

(五)第五阶段:2007年全球金融危机爆发以来

知识点二全球金融体系的主要参与者(熟悉)

一、金融公司

(一）存款吸收机构
1.概念
通过自己的账户，以中介的方式将资金从贷款人转向借款人的单位

2.分类
(1）商业银行
(2）其他存款吸收机构（储蓄银行、开发银行、信用合作社等)

(二)中央银行
是国家金融机构，是控制金融体系的关键，其业务主要包括发行货币、管理外汇储备以及向存款吸收机构提供信贷。

(三）其他金融公司
1.保险公司
⒉.养老基金等

二、非金融公司

是金融公司的顾客，按有经济意义的价格提供产品或非金融服务的机构实体

三、住户

也是金融公司的顾客，包括由个人组成的小集团或单独生活的个体

四、为住户服务的非营利机构

政府部门控制和提供资金支持的机构以外的为住户提供免费的或价格不具有经济意义的商品或服务。

五、广义政府

在一个特定的区域内对其他机构单位行使立法权、司法权和行政权的单位

六、公共部门

包括广义政府、中央银行和作为公共公司（(受政府部门控制的非金融或金融公司)的存款吸收部门和其他部门中的实体。

知识点三国际资金流动方式（了解)

一、国际长期资金流动——期限在1年以上的资金的跨国流动

(一)国际直接投资——以获得国外企业的实际控制权为目的的国际资本流动
1.采取独资企业、合资企业和合作企业等方式在国外建立一个新企业
2.收购国外企业的股权达到拥有实际控制权的比例
3.利润再投资

(二）国际间接投资（国际证券投资)——在国际证券市场上发行和交易中长期有价证券所形成的国际资本流动
1.优先股股票
⒉普通股股票
3.政府债券
4.企业债券
5.国际组织发行的债券

(三）国际信贷
1.政府信贷
⒉.国际金融机构贷款
3.国际银行贷款
4.出口信贷

二、国际短期资金流动——期限为一年或一年以下的资金的跨国流动

(一）贸易资金流动
(二）套利性资金流动
利用各国金融市场上利率差异与汇率差异进行套利活动而引起的短期资本流动
(三）保值性资金流动（避险性资金流动或资本外逃)
金融资产的持有者为了资金安全而进行资金调拨所形成的短期资金流动
(四）投机性资金流动
投资者利用国际市场上金融资产或商品价格的波动，进行高抛低吸而形成的资金流动

知识点四国际金融监管体系的主要组织（了解)——新增

(一）巴塞尔银行监管委员会
巴塞尔银行监管委员会简称“巴塞尔委员会”，作为国际清算银行的一个正式机构，以各国中央银行官员和银行监管部门为代表，总部设在瑞士的巴塞尔。
(二)国际证监会组织
1.国际证监会组织(IOSCO)成立于1983年2.中国证监会是IOSCO的正式会员
3.《证券监管目标与原则》是IOSCO的纲领性文件，文件确立了证券监管的三项目标:
(1）保护投资者
(2）确保市场的公平、高效和透明(3）减少系统性风险
(三）国际保险监督官协会
1．国际保险监督官协会(IAIS)于1994年在瑞士成立
2.宗旨是制定保险监管原则与标准，提高成员国监管水平
3.IAIS主要在三个方面发挥着重要作用:
(1）制定国际保险监管规则
(2）发布国际保险最新动态
(3）提供国际保险界交流平台

知识点五英、美、香港为代表的主要国家和地区金融市场结构和金融监管特征（了解)

一、英国金融市场

(一)伦敦外汇市场
伦敦外汇市场是全球最大的外汇批发市场，没有固定的交易场所，有以下几个特点:
1．以外币交易为主
2．以非居民交易为主
3．以金融机构批发性交易为主4．以外汇衍生品交易为主
5．交易时段桥接美洲和亚太市场

(二）伦敦银行间资金市场与LIBOR
银行间同业拆借利率是银行间无担保短期借贷适用的利率，是金融机构确定资金成本的重要参考指标。金融机构往往会在此基础上加减一定的百分点，产生不同金融产品的利率定价。
20世纪80年代，远期利率协议、利率互换等衍生产品不断涌现，市场迫切需要一个权威的浮动参考利率。1986年1月1日起，LIBOR正式对外发布。

(三）英国的股票市场
17世纪末，伦敦交易街上一个名叫乔纳森的咖啡店汇聚了不少从事股票买卖的人，被认为是伦敦证券交易所的起源地。

(四)伦敦债券市场
1．金边债券市场
2．国际债券市场
3．公司债券市场

(五）伦敦黄金市场
伦敦黄金市场是全球最大的黄金现货市场。

(六）伦敦其他金融市场
伦敦金属交易所成立于1877年，第二次世界大战后被关闭，1952年复业，2012年被中国香港交易所收购

(七）英国的金融市场监管
1．自律为基础的分业监管时期
1979年《银行法》颁布，正式赋予英格兰银行金融监管权。同年，《存款人保护法》颁布，金融监管逐步走上正轨，建立起以自律监管为基础的分业监管格局。

2.FSA统一监管时期
2000年《金融服务法》实施，2001年统一监管机构——金融服务局(FSA)正式成立，负责对银行、证券、保险业金融机构实施审慎监管，统一监管体制得以确立。
3．宏观审慎与微观行为监管并行的监管模式
2008年全球金融危机令英国金融业遭受重创，英国全面调整监管机构设置。

二、美国的金融市场

(一）美国外汇市场
美国是仅次于英国的全球第二大外汇市场。

(二）美国银行间资金市场与联邦基金利率
在美国，银行缴存的准备金存在联邦储备银行账户上，因此，准备金余缺的调剂就被称为联邦基金拆借，由此产生的银行同业拆借市场就被称为联邦基金市场，银行间无担保短期借贷利率被称为联邦基金利率。

(三）美国股票市场
1.美国证监会注册的全国性证券交易所
A洲际交易所集团(ICE集团)B纳斯达克集团(NASDAQ集团)C芝加哥期权交易所集团(CBOE集团)
2.美国证监会注册的另类交易系统
3.经纪商-交易商自身的内部转让系统

(四)美国债券市场
1．美国国债市场
2．美国联邦机构债券市场3．美国市政债券市场4．美国公司债券市场

(五）美国衍生品市场

(六)美国的金融市场监管（“双层多头”金融监管体制)
1.双层
(1)联邦监管
(2）州监管
2.多头
(1）银行业
(2）证券业
(3）保险业

三、中国香港金融市场

(一)联系汇率制
中国香港特别行政区没有中央银行，自1983年起，实行与美元挂钩的联系汇率制，这是一种货币发行局制度。发钞银行发钞时，需按7.80港元兑1美元的汇率向金管局提交等值美元。

(二)中国香港外汇市场
与其他外汇市场不同的是，凭借“一国两制”的制度优势，中国香港自2003年开放人民币业务以来，逐步成为全球人民币离岸市场中心，约70%的人民币跨境业务通过中国香港外汇市场进行。

(三）中国香港股票市场
1.1891年，香港股票经纪会成立，这是香港首家股票交易所，1914年更名为香港证券交易所;
2.20世纪50年代以后，香港又分别成立了远东交易所（1969年)、金银证券交易所(1971年)、九龙证券交易所（1972年);
3.1986年，四家证券交易所合并为香港联合交易所

(四）中国香港债券市场
中国香港债券市场起步晚，发展快，但总体规模并不算大。

(五）中国香港的金融市场监管
1.银行业——香港金融管理局（金管局)
2．证券业——证券及期货事务监察委员会（证监会)
3.期货业—保险业监理处（保监处)